El Gobierno nacional afronta esta semana vencimientos de deuda por más de u$s4.300 millones y, según confirmaron fuentes oficiales, el pago se realizará sin sobresaltos financieros gracias a una combinación de recursos propios, ingresos extraordinarios y un nuevo préstamo internacional.
Este jueves ya se giraron los fondos correspondientes al pago de los bonos Globales, en una operación que despeja uno de los compromisos más relevantes del calendario financiero de enero.
De dónde salieron los dólares
De acuerdo con información oficial, los depósitos del Tesoro Nacional en el Banco Central (BCRA) se ubicaban en u$s1.963 millones, según los últimos datos disponibles.
A ese monto se sumaron u$s700 millones ingresados recientemente por la venta de las represas del Comahue.
Sin embargo, esos recursos no alcanzaban para cubrir la totalidad de los vencimientos, por lo que el Banco Central cerró un acuerdo de financiamiento tipo REPO con seis entidades financieras internacionales, por un total de u$s3.000 millones, a un plazo de 372 días.
De esta manera, el Gobierno logró completar el fondeo necesario para cumplir con el pago del pasivo externo sin afectar el normal funcionamiento del mercado cambiario.
Costo financiero y señales al mercado
El acuerdo establece que el BCRA pagará una tasa de interés equivalente a la SOFR en dólares más un spread promedio de 400 puntos básicos, lo que implica un costo financiero cercano al 7,4% anual.
Según un análisis del Centro de Estudios de Política Económica (CEPEC), se trata de una tasa mejor que la obtenida en 2024 y 2025, lo que refleja una menor prima de riesgo y un acceso a deuda relativamente más barata.
No obstante, el informe advierte que el mecanismo sigue siendo un “rollover de liquidez”:
“Es una señal de confianza financiera, pero no representa un flujo genuino y autónomo de la balanza de pagos”, señalaron.
Impacto en las reservas
Como resultado de la operación, las reservas brutas internacionales del Banco Central aumentaron más de u$s500 millones, alcanzando los u$s44.781 millones este jueves.
Desde el Gobierno explicaron que el incremento responde al ingreso del préstamo REPO, aunque se vio parcialmente compensado por el giro de los fondos destinados al pago de los bonos Globales.
El detalle de los vencimientos
Según datos de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), los compromisos que enfrenta el Estado nacional incluyen:
- Bonos Globales
- Capital: u$s1.522 millones
- Intereses: u$s1.042 millones
- Bonos Bonares
- Capital: u$s1.187 millones
- Intereses: u$s462 millones
El economista Gabriel Caamaño explicó que existe una diferencia clave entre ambos instrumentos.
Los Globales están depositados en el exterior, por lo que el dinero sale del país, mientras que los Bonares, mayoritariamente en manos locales, se pagan en pesos que permanecen dentro del sistema financiero, principalmente en encajes.
Un alivio financiero de corto plazo
Con este esquema, el Gobierno logra cumplir con sus obligaciones inmediatas, enviar una señal de orden financiero y evitar tensiones en el mercado.
Sin embargo, el desafío de fondo sigue siendo el mismo: reducir la dependencia del endeudamiento de corto plazo y generar dólares genuinos para sostener la estabilidad macroeconómica.
